港联证券 特朗普“眼中钉”暂时拔不掉了？德银：鲍威尔卸任美联储主席后或留任理事

　　①德意志银行周二表示，美联储主席任期结束后，仍可以在理事会任职，并指出鲍威尔可能会采取这种做法；②该行分析师指出，如果政治环境被认为威胁到美联储制定货币政策的独立性，鲍威尔或许会选择效仿前美联储主席埃克尔斯的做法。

　　美国总统特朗普上周日表示，他已确定美联储主席鲍威尔的继任者。这让美联储重新成为市场关注的焦点。本周二，特朗普进一步表示，他计划明年年初宣布自己的选择。

　　德意志银行周二表示，美联储主席任期结束后，仍可以在理事会任职，并指出鲍威尔可能会采取这种做法。

　　“市场普遍认为，一旦主席任期结束，即便其作为理事的任期仍有数年剩余，也会彻底退出美联储。这一观点符合传统惯例，但这并无法律依据。”德银分析师Jim Reid表示。

　　“这正是问题的有趣之处。鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但其作为理事会成员的任期将持续至2028年1月。从法律层面而言，他有权留任。在历任15位美联储主席中，仅有两位在卸任主席后选择留任理事——他们的经历为鲍威尔的决策提供了重要参考背景，”Reid补充道。

　　第一位是美联储首任主席查尔斯·哈姆林。他于1914年上任，1916年任期届满后，仍以理事会成员身份留任长达二十年。

　　“作为一名职业公务员，哈姆林的动机源于对机构的忠诚，他相信使命远比头衔重要。第二位——也更具参考意义的先例是马里纳·埃克尔斯。”Reid表示。

　　他表示，在带领美联储度过大萧条和第二次世界大战之后，埃克尔斯于1948年卸任美联储主席。但他没有辞职，而是选择留任理事。时任美国总统杜鲁门虽替换了他的主席职位，却邀请其继续留在理事会，部分原因是埃克尔斯深受市场尊重，另一部分原因则是总统深知其无权强制埃克尔斯离开理事会。埃克尔斯选择留任以捍卫美联储独立性。

　　Reid指出，“2026年鲍威尔可能面临相似处境。”

　　“如果政治环境被认为威胁到美联储制定货币政策的独立性，他（鲍威尔）或许会选择效仿埃克尔斯的做法。通过留任理事，他将在联邦公开市场委员会（FOMC）拥有投票权，尽管这种做法已数十年未见。这（鲍威尔最终怎么做）在很大程度上将取决于政府提名的下任美联储主席人选。”

　　自特朗普开启第二任期以来，他曾多次敦促现任鲍威尔及美联储大幅降息，还威胁要解雇鲍威尔。面对特朗普的炮轰和撤职威胁，鲍威尔曾多次明确表态不会辞职，会坚守岗位至任期结束。但他一再拒绝透露，自己是否会在明年5月份四年美联储主席任期届满时卸任理事。

　　鲍威尔是否会彻底退出美联储受到华尔街的密切关注。美国财政部长贝森特此前建议，鲍威尔主席任期结束时，应从美联储理事会卸任。他表示，“若前美联储主席继续留任理事会，对市场而言可能会非常混乱”。

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